昨晚(周三)，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在国际货币基金组织(IMF)举行的活动上发表演讲，她承认近年持续的低利率环境使冒险行为出现小规模增长，但货币政策仍将坚守双重法定使命(价格稳定和充分就业)，而金融稳定应由宏观审慎措施规管，加息并非维护金融稳定的“万灵药”，暗示低利率仍将继续。(更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai)

　　同日，素有“小非农”之称的美国ADP就业人数表现超凡，六月ADP私营企业就业人数增加28.1万，远超市场预期额20万，创2012年11月以来最大增幅;耶伦讲话前一天，道指和标普500创历史新高，道指逼近17000点里程关口;此前，各界对于美国面临通胀压力的担忧更是不绝于耳， 5月CPI同比增长2.1%，创20个月最大升幅。由此，一些评论家纷纷警告称，美联储过长时间的低利率政策或将成为孕育下一场危险泡沫的温床。

　　尽管如此，耶伦坚称不会仅因要抑制泡沫而加息，要加息必须先实现其他两大基本目标，即健康的国内就业市场和价格稳定。

　　此外，耶伦在讲话中指出，近期企业债的低息差、部分资产的预期波动性指标过低、杠杆贷款市场的放贷标准松懈等是都金融系统的隐忧，但金融系统并不存在过多风险，冒险行为仅存在可控区域，可通过监管措施调节加以约束，而非加息

　　IMF今年亦持续聚焦金融稳定。此前，IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任何塞·维纳尔斯(José Vinals)接受《第一财经日报》独家专访时表示，若美国通胀水平高于预期，或金融稳定风险上升，一些经济金融中的“麻烦热点(Hotspot)”，例如影子银行失控将造成系统性风险，届时宏观、微观金融审慎政策将对控制金融稳定风险束手无策，这将迫使美联储加速退出QE。如果美国金融政策能控制金融稳定风险，就能避免这种“快速退出”的可能。

　　不过，耶伦在讲话中大有为货币政策“减负”之势，认为货币政策在促进金融稳定方面仍存在较大局限性。她称，“如果货币政策始终聚焦金融稳定，这未免代价太大，宏观审慎政策应该担起这份责任。”比如，美联储将对银行资本缓冲提出更多要求，而非临时改变政策来应对特别的风险。

　　就此，部分评论家又拿2008年的危机说事，称若美联储在金融危机前几年能更快加息，或可避免这场浩劫。

　　然而，耶伦反驳了上述观点，认为加息并无法优化风险评估和私营部门风险管理的缺陷。

　　总体而言，耶伦基本维持了6月美联储议息会议基调，明确了美国经济需要低利率的支持，目前加息并不属于优先议程。大多数分析师认为，美联储首次加息将在2015年中期。

　　美国6月非农就业数据将于今晚(7月3日)北京时间20:30公布。就美联储备而言，非农数据可能很难对政策立场造成影响，在一定程度上削弱了其影响。但若非农数据可斩获ADP的增势，必将在很大程度上提振市场信心。