对宝钢股份(600019)来说，同样的春天，感受却完全不一样。

    宝钢股份2008年年报披露，利润总额为86.75亿元，比上年大幅下降55.07%。

    除了年报业绩与上年相比大幅下降外，更让投资者关注的是，此前巨资从母公司宝钢集团手中收购来的生产中厚板的罗泾项目也亏损2.4亿元。

    而在此前，宝钢股份预计该项目在2010年能实现13亿多利润。而依目前来看，由于国内钢铁行业面临数千万吨产能过剩，宝钢股份要实现这一设想困难不小。

    遇金融危机

    罗泾项目生不逢时

    作为宝钢股份近年来规模最大的一起资产收购，罗泾项目一直深受市场关注。

    罗泾项目始建于2005年，相关资产产品主要定位船板、高强高韧容器板以及特殊专用板。2007年11月，罗泾项目COREX(熔融还原炼铁)工艺炉投产，可年产铁水150万吨。2008年3月，一期工程150万吨钢和160万吨中厚板建成投产。目前，罗泾项目二期工程正在进行中。

    2008年上半年的钢铁市场正可谓如火如荼，钢价节节攀升，各大钢铁企业笑逐颜开，纷纷上马新的项目。

    当年4月，宝钢股份耗资142.8亿元从集团手中将这只“金鸡”揽了过来。根据其当时预期，我国中厚板表观消费量将迅速增长，到2012年中厚板需求总量将由当时的4000余万吨增加到近8000万吨。因此，尽管宝钢股份测算罗泾项目因在投产初期效益难以体现，当年将有一定亏损，但乐观地预计随着项目逐步达产，到2010年效益将明显提升。

    值得一提的是，罗泾项目引入的COREX(熔融还原炼铁)工艺目前在世界上具有创新性。与传统的长流程工艺相比，COREX工艺生产流程短，能大幅减少环境污染和节约资源。

    但另一方面，这种工艺一是投资成本较高，据海通证券分析师刘彦奇测算，当时国内长流程吨钢投资成本在5500元左右，按COREX炉炼钢产能发挥后的160万吨计算，则同等产能长流程总投资为90亿元，加上新技术引进和建设的额外费用，也仅在100亿元左右，明显低于罗泾项目142.8亿元的收购价；二是COREX工艺对铁矿石、煤等原料要求比较高，使得运营成本本身相对较高。

    不过，当时市场一片红火，加上对前景的看好和乐观预期，这样的问题显然是小问题。

    然而，一场金融风暴让整个市场发生了天翻地覆的变化。2008年下半年，钢价剧烈下挫，整个钢铁市场短短数月内由酷暑步入了寒冬。

    很快，金融危机对实体经济的冲击也凸显了出来。2009年开始，国内外中厚板下游机械加工、造船等行业持续低迷，导致市场内需减弱，出口严重受阻。而在缺少需求支撑的情况下，市场疲软运行。

    对于被寄予重望的罗泾项目来说，这真可谓是“生于安乐，却长于忧患。”

    下游市场供大于求

    中厚板产品难卖

    以罗泾项目主要定位产品之一船板为例，从眼下船舶行业的运行情况来看，船板供需存在严重矛盾。根据中国船舶业行业协会信息部的数据，预计2010年船舶最大理论需求为2000万吨，而我国2008年造船用钢产量已猛增至2014万吨，并且今年还将有多家船板生产线投产。按照中国船舶业协会的预计情况，国内造船业受到国际航运市场不景气的影响严重，2009年造船用钢1330万吨(其中船板1170万吨)，产能过剩约700万吨。

    “钢厂生产多于市场需求，高端(产品)相对过剩地厉害，库存很多，价格卖不上去，价格‘倒挂’品种很多。”MY STEEL钢铁咨询公司分析师张铁山道。

    而当市场低迷，钢材产品价格上不去，成本的问题就愈加凸显了出来。罗泾项目采用的COREX工艺对铁矿石、煤等原料要求比较高，使得运营成本与传统的长流程工艺相比要高不少。

    “炼铁熔融成本比较高。现在宝钢的高炉炼铁能力是比较强的，因此把罗径项目用的新技术炼铁高炉关掉就行了，成本很快就能下降一千块钱。”4月15日，一位宝钢集团内部人士道。

    引入了却可能因用不起而不用，这让这一耗资不小，原本颇具领先性的工艺眼下颇处境尴尬。

    此外，在2007年底收购罗泾项目相关资产的公告中，宝钢股份称，2008-2009年为罗泾项目投产和爬坡期，2010年达产。罗泾项目达产后，宝钢股份的宽厚板产能将达到340万吨。

    而根据宝钢股份2008年年报，当年公司宽厚板产品销售量为171.0万吨，其中造船板销售量为90.6万吨(含出口贸易)。因此大概可以推算出，到2010年，宝钢股份宽厚板产品销售量只有增长近两倍，产能才不会出现大量闲置。

    同时，上述公告中还给出了罗泾项目的盈利预测，预计其2010年达产后净利润将达132，448万元。

    那么眼下这个盈利目标还有可能按原计划实现吗？

    “这肯定不可能了。”4月20日，国泰君安钢铁行业分析师崔婧怡道：“(罗泾项目)2008年还是亏钱的，2009年也就是做到盈亏平衡，至于2010年现在非常难说。”

    钢铁回暖只是昙花一现

    行业可能再次面临限产保价

    事实上，在记者的多方采访中，对于宝钢股份罗泾项目，不少市场人士都表示宝钢中厚板产品在市场上竞争力比较强，并肯定了其良好的长远发展前景。

    张铁山指出，以船板为例，虽因近期造船业不景气导致需求下降，但经济恢复后，市场对船板的需求仍然很大。同时，国家要储备石油，因此对高强度容器板需求量也较大。

    问题是，“远景”还有多远？

    “2010年别说罗泾项目，整个钢铁行业现在都不知道会怎样。”崔婧怡道。

    从某种意义上说，罗泾项目的命运正是宝钢股份如今面临境况的一个缩影。

    新年伊始，国务院陆续公布船舶、汽车、机械制造等行业振兴规划细则，下游行业的复苏显然有利于钢铁市场需求的重新启动。同一时间，宝钢股份也先后全面上调2、3月份各品种钢材价格。

    “房地产业有所回暖，汽车业也开始好转。”4月15日，MY STEEL分析师张铁山向记者表示。

    “应该说需求在复苏。”前述宝钢人士告诉记者，“所以宝钢二月份、三月份价格在上调。”对于是否复苏，这位宝钢人士并不坚决。

    相关资料表明，所谓钢铁行业复苏只是昙花一现，不久后宝钢就宣布钢价下调。

    2009年3月初，宝钢股份宣布4月再度下调部分钢价，幅度在200-300元/吨。4月1日，宝钢公布5月份的最新价格政策，宝钢将继续在四月份的基础上下调各品种钢材出厂价格，幅度在200-500元/吨(税前)。

    “为什么五月份价格要下调？因为现在中国的产能已经超过了六个亿，前期大家都在限产保价，现在一看需求上来了，就又把前期停掉的高炉开起来了。”前述宝钢人士道。
 
    上海一位钢铁贸易商也指道，钢铁行业回暖只是曾经的乐观看法。“这是当时钢厂盲目扩张以及市场的误判。二三月份大家以为会继续回暖，事实上是错误的，目前大家已经吃到苦果了。”

    上述宝钢人士透露，根据其所了解的信息，截止三月下旬，各大钢铁公司的生产能力已经恢复到了5.1亿吨左右，这意味着中国的钢铁企业有可能在2009年生产同样数目的钢铁。而去年全年在总体形势还可以的情况下钢铁行业产量才4.9亿吨的钢铁产量，而今年国内的钢铁需求量则也仅为4.3亿吨。由此，国内钢铁行业已出现产能过剩。

    内需依旧疲软，外需更是“难以指望“，往年中国超过20%以上的钢材用于出口，然而金融风暴之下，出口量大幅下挫，从三月份的海关统计数据来看，钢材出口量比去年同期下降了59.76%，而短期内元气也难以恢复。

    上述宝钢人士忧心忡忡地讲道，到了三月下旬四月初又有新开动的高炉，这样下去产能就又要到六亿吨，进一步加大产能过剩，所以钢价只有跟着下跌，“因而按照这个形势，五月份可能钢厂又要限产保价了。”