重庆试图以结算为切入点，打造中国的“另类金融中心”，但前提是需突破经济发展水平和金融发展层次的掣肘

    重庆最初的实践也着重于做强本地法人金融机构、吸引并完善外地以及各类新型金融机构、提升金融资产运营效率等的基础建设上，但这始终没有令其跳出上海与北京的包围。

    直到重庆市长黄奇帆2009年9月对外明确，重庆区域性金融中心的定位是以结算为主体的金融中心：在银、证、保等主流金融业务、非银行类金融机构、区域性要素市场建设的基础上，在体现西部区域性金融中心功能的同时，构成重庆的结算型金融中心。

    但从实践来看，重庆目前围绕结算的实践还多以单一项目试水为主，依赖政策特批和先行试点得以成行。

    而要建成一个“中心”的规模，必须先有数量的积累。这一点，不论是从政策法规、还是重庆现行对策来看，都还不具备。

    同时，若横向比较的话，整个重庆上市融资的企业还是太少。“单看A股上市公司数量，即使在西部十二省市中，重庆也排在四川、陕西、新疆之后。”一位长期跟踪重庆模式的人士说，“重庆目前在上市公司数量和证券化率等方面，在西部地区并无明显优势，要实现100%证券化率的目标任重道远。”    

    新加坡模式

    “我当时看到3号文件就有一种感觉，用传统的思维理解这个金融中心的话，重庆有点无从下手。后来黄奇帆市长提出他自己的设想，又把惠普的结算中心弄过来，就形成了‘另类金融中心’的概念。”一位接近当地决策层的人士告诉《财经国家周刊》记者，“实际上，我理解是（为金融中心建设）找一个突破口。”

    上述人士所说的3号文件正是国家给重庆发展金融的正式定调，即2009年2月5日国务院办公厅发布的《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》（国发〔2009〕3号，下称“国务院3号文件”）。3号文件中提到：支持重庆建设长江上游地区金融中心，打造内陆开放型经济示范区，批准设立保税港区。

    黄奇帆对金融中心有三种分类：行政总部集中的金融中心，比如北京；要素市场集聚的中心，比如上海；结算类金融中心，典型的是新加坡。他表示，重庆要学习新加坡。

    “（重庆做）总部不可能；要素是国家赋予的，放在哪里就在哪里，不是哪个省市努力就可以的。而结算是市场形成的，只要条件好，企业和商家愿意，还真有可能做点事。所以我们的目标是结算类的金融中心——这是从国际分工的角度，因势乘便找到的发展空隙。”黄奇帆去年9月23日在重庆大学做的演讲中如是分析。

    重庆定位于结算类的金融中心并不是单一的设想，而是配套于重庆产业结构升级的系统工程。

    2009年，重庆筹划的产业结构升级意在通过产业链垂直一体化，将传统加工贸易“两头在外”的模式，改变为“原料一头在内、销售一头在外”的模式。由此说服惠普、宏基等笔记本电脑厂商在渝建立制造业基地，并带动一批代工商、供应商加入。

    “我相信5年后周边任何城市都无法跟我们相比。因为任何一个城市的发展，一定要有外来的力量，重庆现在外来的力量就是IT产业的发展，再加上原来传统产业的优势，产业发展会大大促进金融业的发展。”罗广说。

    据重庆“十二五”规划的建议，重庆将建设成为重要的先进制造业基地，将培育十大万亿级国家重要的战略性新兴产业高地。其中之一就是电子信息产业要赶超长期占据重庆工业“半壁江山”的汽摩产业，成为“十二五”重庆经济的第一支柱产业。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，金融业本身就是一个知识密集型的高端服务业，它需要凌驾在高端产业基础上才能真正发挥出自身高附加值的功能，所以在产业布局上，应使其与未来的金融业服务重心相匹配。

    随着2009年惠普将新的制造基地建在重庆，后者对IT产业的集聚效应已然显现，多家笔记本制造商、代工商及其零部件厂商纷至沓来。继而，惠普又将其全球结算中心从新加坡迁移到重庆。重庆开始试水加工贸易的离岸金融结算和电子商务的跨境结算。

    打造结算型金融中心，使重庆的金融中心建设找到了一个区别于京、沪、深的突破口。而建立结算中心的基础则来自于银、证、保主流金融机构、非银行类金融机构以及区域要素市场三方面的发展。    

    重庆“汇金”

    重庆“十二五”规划中提出，力争到2015年金融业增加值占GDP比重超过10%，证券化率达100%，基本建成长江上游地区金融中心。具体表述为“38821”思路：打造银、证、保三个主流金融行业、八类金融创新机构、八大金融要素市场、两大中心（结算中心和路演中心）、一流的金融发展环境。

    发展银、证、保主流金融机构，位居“38821”之首。其中，对主流金融机构的重组改制乃至上市，离不开操刀者：渝富资产经营管理有限公司（下称“渝富”）。

    重庆地方六家银、证、保法人机构中，渝富在四家公司中占据第一大股东的位置。此外，渝富还在多家租赁公司、担保公司等金融企业中参股、控股，因而被称为重庆“汇金”。

    “溢价增资”是重庆金融机构重组的显著特色。重庆当地的很多金融机构大多是在资不抵债、破产倒闭的边缘，由政府出面以渝富担当具体“操盘手”，通过资本重组、管理层重组多管齐下的方式起死回生。其中，溢价增资在核销不良贷款上起了关键性的作用。重庆银行、西南证券、三峡银行以及去年刚登陆港交所的重庆农商行改组皆是此套路。

    重庆农商行的改组过程按1:1.6增资扩股，总计募资96亿元，其中36亿元用于划拨不良贷款。据罗广讲，当时农商行的不良贷款总计超过100亿，政府前后几次一共买了23亿元，银行自身通过这几年的利润拨备核销掉几十亿元，同时由于资产规模迅速扩大，使得不良贷款率得以稀释。

    当前的问题是，在基本完成对金融机构重组使命之后，渝富将何去何从？近几年，其在金融方面已不如之前活跃。重庆国资委副巡视员干家政也提到，近两年来，渝富主要工作是代表国资委向企业注资。

    消息人士透露，重庆市政府曾在2009年讨论过以渝富为主、整合政府所有的金融资源，打造一个金融控股集团。但论证中大家意见分歧较大，也担心一旦如此，未来渝富做事情时会受到很多限制。至今，此事尚无定论。

    不过，渝富旗下的金融机构并未止步不前。从3月1日至记者发稿时，西南证券因与国都证券重组之事，仍处于停牌状态。西南证券41%的业务量集中在重庆，而国都证券43%的业务集中在北京。这符合重庆鼓励本地法人金融机构“走出去”的大方针。黄奇帆曾提过，到2012年，西南证券的市值应该在千亿元以上，而目前其市值仅有275亿元，并购是做大的最有效手段。

    打造结算型金融中心，使重庆的金融中心建设找到了一个区别于京、沪、深的突破口。而建立结算中心的基础则来自于银、证、保主流金融机构、非银行类金融机构以及区域要素市场三方面的发展

    “另类金融”三分天下

    银、证、保之外，黄奇帆很看重的“另类金融”主要由PE/VC以及六类创新型金融机构构成。截至去年底，小额贷款公司、融资性担保机构、股权投资类机构、金融（融资）租赁公司、信托公司、财务公司等六类创新性金融机构总数已达283家，资本金371.9亿元。“另类金融”的规模占重庆整个金融业规模的30%。

    重庆正在力求落地的项目之一是：在外管局批准上海和北京QFLP（合格境外有限合伙人）试点后，希望获得这一稀缺资格。

    罗广透露说，重庆正争取近期获批，目前已形成具体操作方案，做好各项准备工作，并已选定3、4家机构。但他拒绝透露具体内容。消息人士透露只提到市长黄奇帆早在去年9月就专程找外管局局长易纲争取此事。

    按规划，QFLP试点后，已有投资项目的外资PE（私募股权基金），在获得QFLP资格后，可以获得监管部门授予一定的人民币结汇额度。每个城市的总额度控制在30亿美元左右。

    因为额度有限，所以各市选择能参与试点的外资PE也不会太多，但这一可预期的前景还是让大批外资机构趋之若鹜。加之重庆巨大的产业优势——去年基本建设投资6000多亿元，活跃的投融资活动成为吸引VC/PE之处。

    “当今的金融市场，30%金融监管机构说可以干，还有30%说不可以干，还剩下40%什么都没说，所以，我们创新就在这40%上。当创新成功时，可能就成为国家的一个法规政策；创新失败时，我们把风险控制住就行。”罗广说。    

    八大要素市场

    除了金融机构的迅猛发展，要素市场也是结算型金融中心建设中一颗很重要的棋子。

    “交易背后的意义在于结算，我们最看重的就是这个。”罗广说，重庆的清晰定位是“十二五”期间，八大交易所力争实现年交易额4000亿元。

    从2009年12月27日重庆农畜产品交易所挂牌开始，重庆农村土地交易所、联合产权交易所、股份转让中心、航运交易所、药品交易所、金融资产交易所相继登场。

    目前，天津、上海、武汉、福建等地都提出要建设全国性或区域性OTC（场外交易）市场，但都尚未成行。去年,黄奇帆曾和证监会主席尚福林会面，提出重庆要参与全国OTC市场的建设。2010年底，重庆股份转让中心（即OTC市场的雏形）成立，黄奇帆表示希望其成为计划上市公司的三板市场，同时也成为垃圾股退出的市场，起到A股市场的升、降级板的作用。

    重庆还希望将本地企业纳入交易，所以股份转让中心的另一职能是开通了地方的四板，即区域性的股份转让市场。目前，股份转让中心有10家挂牌企业，挂牌交易门槛很低，只要是股份制企业、股权清晰、并有一年以上的盈利就可以。

    与产权交易相对应的债券交易将在另一个要素市场实现。去年底，重庆股份转让中心与华融资产管理公司、中信集团联合发起成立了重庆金融资产交易所（下称“金交所”）。金交所董事长罗得志告诉记者，目前金交所还未上线交易，但已有20多位会员。

    与其他金融交易所的思路不一样，重庆金交所业务主要以信贷资产、应收账款、信托收益权等为主。先期的主攻方向有两点，一是小额贷款公司的贷款交易。因为小贷公司收益率较高，具有转让收益性的基础，转让就是分割利润；二是要做有供应链关系的小企业的应收账款交易。罗得志称，根据他们摸过的一些行业数据，估计全国的应收账款至少有十几万亿元，重庆也有数以千亿元。

    金交所之外，重庆还将探索建立一个票据交易所，此为七大交易所之外的第八大要素市场。

    黄奇帆预测，区域性要素市场体系一年有几百亿元规模，非银行类金融机构是几千亿元，银、证、保已是万亿元的概念，这三大体系构成重庆推进金融结算业务的坚强支撑。    

    多重挑战

    重庆金融的全面开花，也引发了很多争议——重庆想做的是不是太多了？即使就重庆目前的实践来看，其在金融领域铺的面很广，但很多方面的区域影响力也还未呈现。

    以要素市场为例，其在很多方面还面临着掣肘。

    到重庆国资委挂职的清华大学公共管理学院教授崔之元认为，国务院3号文给重庆定位的同时，全国其他地方却没有配套政策出台。

    比如重庆最早成立的农畜产品交易所，由于并未在全国形成点面齐备的交割中心，如果远在黑龙江的养猪人在此平台上进行完电子交易，要进行交割时，就必须将生猪迁到重庆进行。又如土地交易所，目前云南、贵州等省提出，在保证本省的土地买卖双方均为本省客户的前提下，能否在重庆土地交易所进行交易。但这目前还难以实现，因重庆还未获得该方面的国家许可。

    重庆在3月26日的金融工作会议上提出，到“十二五”末，八大要素市场年总交易额要突破4000亿元。但崔之元提到：“未来重庆如果争取不到3号文件的相关配套政策的话，要素市场的规模难以发展大。”

    也是在这次会议上，黄奇帆提到重庆“十二五”还要进一步吸引外资银行入渝，并推动银、证、保之间的合作，增加跨金融机构之间的联手。

    这对重庆的金融软环境无疑又是一个挑战。

    一家设在重庆的外资银行行长为此就相当头疼，由于找不到兼具业务能力强、英语口语和书面都过关的人，现实中他什么都得自己做。“总要自己带人，感觉特别累。”他说，重庆的“资金洼地”已开始显现，但“人才洼地”还远未形成，基于这一点来看，重庆还难以称为金融中心。

    “重庆有国家赋予的作为直辖市的特惠政策，有比较强的自主权，这是它的优势所在，但是要做成一个金融中心，肯定还有很多工作要做。我们所担心的是，重庆虽然是西部的经济重镇，最关键问题是它能否构建一个金融所需要的环境，即它有一种内在的动力机制，强大的对金融资源的需求，包括人才的聚集。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新提到，“金融网点在驻扎的时候更多考虑的是成本和未来的回报，金融中心在吸引金融机构的驻扎方面，首先要有一个比较好的平台，包括金融人才的足量供应，大西部的板块都有一个共性，就是西部的人力资源相对短缺，特别是从事金融服务业的高端人才相对短缺。”

    这一点也是现任银监会国际部常务副主任、曾于2008年10月至2010年9月在重庆国资委和发改委分别挂职的范文仲对外提到过的：“我个人认为金融人才缺乏是目前重庆金融中心建设的最大软肋。”

    他还提到，重庆经济发展水平和金融发展层次，与金融中心的要求仍存在一定差距。除了人才的挑战之外，重庆还面临三重挑战：西部地区经济一体化的程度不太高，金融中心建设缺乏金融驻地的强力支撑，城乡之间的巨大差异容易造成金融发展中的结构失衡；目前的金融产业发育程度不高，开放度不够；金融创新能力较弱，投入有待提高。

    正如多数学者所强调的，金融中心的建设，不是政府的一句口号，而是在一个坚强的物质基础之上水到渠成。