美国、日本利率降至接近零水平后，对于经济衰退的不断加重已应接不暇，接连推出救助措施予以刺激，尽管已在一度程度上产生积极作用，但远未达到预期目标，经济下滑态势不断。而欧元区、英国在接连降息之后，因通胀水平的不断降低，而经济衰退已危及实体经济，恐下一步降息并不遥远。

　　欧央行降息50基点 3月再议

　　欧洲央行(ECB)上周四宣布下调基准利率50个基点，至2.0%，为历来最低利率水平，因通货膨胀率下降而经济衰退局势加深。欧洲央行的降息幅度同市场普遍预期一致，此为该行三个月来第四次降息，因迹象显示金融危机正严重冲击实体经济，且通货膨胀率降至欧银目标水平2.0%以下。

　　欧洲央行行长特里谢(Jean_Claude Trichet)在上周五播出的采访中重申，央行还有降息空间，但目前没有考虑采取零利率政策。特里谢表示，2%的利率并不是欧洲央行降息的终点，但也没有考虑实行零利率。在周四宣布降息后，特里谢暗示，央行可能在2月会议上维持目前的利率决定。3月会议将是下一个重要的货币政策会议。但特里谢同时表示，利率已降至其10年历史的最低水平，央行担心利率降至过低的水平将给经济带来风险，如流动性陷阱。

　　在全球经济危机不断加深的背景下，欧元区经济已步入衰退，并出现恶化，且已逐步危及实体经济，欧元区降息步伐远未结束。在上周四央行降息后接受外媒调查的64名分析师中，有61名预测，央行将在3月会议降息50个基点，至1.5%。多数分析师认为，利率最低将降至1.0%。
    零利率接近 量化宽松已露端倪

　　英国央行负责金融稳定的副行长吉弗(John Gieve)在上周的一次演讲中表示，尽管央行采取的货币刺激措施可能过度，但经济前景依然面临着“明显”的下行风险。降息、减税和银行业救助措施的效果还没有完全在英国经济中显现出来。自去年10月以来，英国央行已大规模降息了350个基点，1月8号更是降息50个基点至1.50%的历史低点。多数经济学家认为英国将于今年上半年将利率降至接近零水平。 破产研究机构上周五发布的一份报告称，由于英国银行业减少放款，2008年陷入财务困境的英国企业数据接近2007的3.5倍。英国小型企业联合会已经呼吁银行加大放贷力度，称其联合会有1/3的成员企业面临融资困难。因此，英国政府或将出台第二套银行业救助计划，其中的一个关键部分是为数十亿英镑的银行业不良贷款提供担保。并且，英国财政部将为至少1000亿英镑的新贷款提供担保，以鼓励银行放贷。

　　而本周一，英国政府推出的新一轮银行业救助计划中，允许英国央行设立一个资产收购项目，用以收购优质私人部门资产；若有必要，央行可以扩大市场的货币供应。此举将是向“量化宽松”货币政策迈出的第一步。在1月8日降息至1.5%历史低点之后，英国央行也和其他央行一样开始未雨绸缪，为有朝一日利率调控空间不复存在早作打算。为遏制经济深度衰退，英国央行很可能采用一些非传统措施，如量化宽松。 美国经济恶化 或立政府银行 上周美联储公布的褐皮书显示，进入2009年，美国经济继续走软，此外，假日期间零售商的大幅折扣并未产出刺激消费的效果。褐皮书显示，就业市场继续疲软，制造业活动大范围放缓，房产市场活动继续低迷，其中大多数地区的商业房地产市场出现恶化，甚至连旅游业也出现减速或下滑。对于此，美国的利率调控政策已无能为力，去年12月，美联储已将联邦基金基准利率下调至0-0.25%区间，并暗示利率将在异常低的水平上持续一段时间。

　　美国政府现在不得不承认金融危机的严重程度超出了此前的预期，正在为实施第二阶段的金融业援助计划做准备。美国财政部、美联储等机构最近与即将就职的奥巴马政府进行磋商，讨论多种拯救金融业和支持美国经济的选择方案，计划之一是创建一家政府银行来全盘吸收银行业不良资产。另一想法是规范政府为防范进一步损失而为银行资产提供担保的做法。

　　自美国次贷危机爆发以来，各国政府已纷纷采取各种措施，阻止危机的蔓延。但这些举措，无论是传统的还是创新的，终因对危机的严重程度估计不足，或者贯彻不力，而未能发挥预期的效果。而此次以花旗集团、美国银行、巴克莱资本以及英国皇家银行等为首的欧美银行，再次爆出危机恶化的消息，或将引发新一轮银行业拯救浪潮。各国央行也将使出浑身解数挽救已破败不堪的经济形势，让我们拭目以待。

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