中冶并入五矿，重组完成需两到三年

　　有色行业“二合一”

　　本报记者 王冰凝 北京报道

　　央企重组终于又有了大动静。

　　12月8日，国资委[微博]网站发布消息称，经报国务院批准，中国冶金科工集团有限公司(以下简称中冶集团)整体并入中国五矿集团公司(以下简称五矿集团)，成为其全资子企业。中冶集团不再作为国资委[微博]直接监管企业。

　　当日下午，中冶集团总经理张兆祥也正式对外宣布，经国务院批准，中冶集团将与五矿集团实施战略重组。

　　安信证券曾预测，下半年国企改革有望提速，可能存在央企整合机会的主要来自两个方向，一是五矿集团和中冶集团，二是中铝公司和中色集团。

　　中冶将成五矿旗下上市公司

　　12月9月，随着战略重组事项的揭晓，停牌已经三个多月的中国中冶(4.050, -0.44,-9.80%)(中冶集团旗下上市公司)将复牌，但复牌后的表现并不尽如人意，以跌停价报收。

　　12月8日的战略重组沟通会上，张兆祥透露，按照党中央国务院关于全面深化改革的总体要求与国资国企改革的指导意见，中冶集团整体并入中国五矿集团，重组后，中国中冶成为新五矿集团的下属上市公司，中国五矿成为中国中冶的实际控制人，而国资委则成为中国中冶的最终控制人。

　　五矿集团总会计师沈翎则透露，这两家央企的战略重组是两大集团就业务和市场分析后所做的自主选择，自今年8月开始着手准备，于近日获得国务院的批准。按照重组方案，中冶集团将整体并入五矿集团内部成为下属上市公司。目前中冶集团旗下上市公司中国中冶将成为重组后的五矿集团下属上市公司，这也意味着届时五矿集团旗下将拥有包括中国中冶、株冶集团(10.120, -0.93, -8.42%)、中钨高新(16.05, 0.04, 0.25%)、五矿稀土(15.71, -1.75, -10.02%)、金瑞科技(12.820, 0.00, 0.00%)、五矿发展(15.490, -1.72, -9.99%)和五矿资源、五矿建设在内的8个A股或港股上市平台。

　　沈翎同时称，目前中国的大宗商品消费占全球的50%，对主要大宗商品的依赖度都在60%以上。但此前优质的矿产资源都掌握在部分跨国垄断企业手中，并由此曾引发了种种问题。因此，无论是从保障资源供应和资源安全的角度来说，还是就未来中国在全球经济中的角色来说，都需要一家拥有国际竞争力的大型企业的出现。

　　“中冶集团的业务主要集中在冶金工程的设计、承包和施工方面，而五矿集团则主要从事原材料的供应和流通，通过两家央企的战略重组，将贯通冶金行业产业链，形成很好的协同效应。”沈翎认为。

　　中冶集团与五矿集团的重组也是今年以来央企的第4次重大战略重组，涉及8家大型央企。

　　此前，中国电力投资集团公司和国家核电技术有限公司、中国北方机车车辆工业集团公司和中国南车(9.560, -0.70, -6.82%)集团公司实施了联合重组。9月国企改革顶层设计方案出台后，央企重组进一步加快。12月1日，国务院国资委宣布南光(集团)有限公司与珠海振戎公司实施重组。截至目前，国资委网站的央企名录已减至108家。

　　资产整合三大猜想

　　虽然五矿和中冶的合并大局已定，但旗下庞大的资产如何整合将是一局大棋。

　　记者了解到，目前双方一致决定将重组三步走：在明年年内完成战略和管理体系上的融合，第二阶段企业业务的融合则在重组第二年进行，最后一个阶段是进行双方业务分类和细致的管控等内容的深度融合。

　　张兆祥预计整个重组方案完成需要两到三年的时间。

　　而安信证券认为，2016年将是战略和管理体系融合的开局之年，落实到上市平台层面，将掀起一轮“五矿&中冶”资产重组的高潮。其中锌业股份(4.93, -0.37, -6.98%)和株冶集团构成同业竞争。“新五矿”的铅锌业务可能选择锌业或株冶其中之一作为平台，而另外一家即构成壳资源;或者将当前盈利羸弱的铅锌业务整体剥离到集团，对锌业股份、株冶集团两个壳资源另作他用。

　　另外，早在2012年12月26日，五矿集团作出承诺：“在未来三年内通过并购重组等方式使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链，将中钨高新打造成为五矿集团钨及硬质合金的强势企业。”也就是说，在2015年12月26日之前，五矿集团必须向中钨高新注入矿山、钨冶炼、钨粉末产能。

　　安信证券预测，已停牌的中钨高新有望注入湖南有色及五矿集团旗下其他的钨矿资源。其中湖南有色3月31日已正式退市，五矿集团耗资50.26亿元现金在港股市场回购股份。8月6日，中钨高新公告因筹划重大事项停牌。此举可能预示着五矿集团为了完成三年内注入矿山的承诺，正在启动将湖南有色及五矿集团旗下其他钨矿资源注入中钨高新的进程。

　　安信证券同时猜测五矿发展有望注入中冶集团的黑色贸易类资产，因此举有利于五矿发展钢铁电商的客户流量导入，以及线下仓储、物流系统的搭建。而中国中冶有望将资源板块剥离，划拨给五矿集团的黑色、有色板块，这将显著改善中国中冶上市公司的盈利能力。